评级“生效”说卖就卖:中信证券决定清仓中信建投4.27亿股

评级“生效”说卖就卖:中信证券决定清仓中信建投4.27亿股
2019年06月25日 22:53 火山财富

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  在今年3月上旬,两份分别针对中国人保中信建投的“卖出”评级报告曾引发市场热议,也引发了市场的波动。

  今日晚间,中信建投公告称,中信证券拟“清仓”式减持所持公司5.58%股份!对此,中信建投方面今晚向《每日经济新闻》记者表示:“公司已经在6月12日发布了《限售股上市流通公告》,向市场释放过中信证券解禁的信息。至于中信证券减持的考虑,我们无权评价。”

  有分析认为,此次中信证券的大笔减持对于中信建投的股价会形成一定的利空,并且从情绪上看,对前期涨得比较多、估值也较高的中小券商也不是什么好事;但对中信证券而言是利好,毕竟减持的获利还挺丰厚的。

中信证券拟“清仓”式减持中信建投股份

在今年3月上旬,两份分别针对中国人保和中信建投的“卖出”评级报告曾引发市场热议。

其中申博正网华泰证券在研报中称,中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,下调至“卖出”评级;公司A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前1.4~2倍PB和国际投行1~2倍PB估值水平。预计合理股价在13.86-17.33元\/股。PB估值存在较大下行风险,下调至“卖出”评级。

3个多月后,这个“卖出”评级似乎第一次迎来了“生效”的节点。今日晚间,中信建投公告称,中信证券计划根据市场价格情况,自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价方式及\/或自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式合计减持其所持有的本公司全部A股股票427,000,000股,占公司总股本比例5.58%。上述股份系中信证券在中信建投首次公开发行A股股票前获得的股份。

对于此次减持的原因,中信建投在今晚的公告中仅表示“股东自身经营需要”。

  对于此次中信证券的“清仓”式减持,中信建投方面今日晚间向记者表示:“公司已经在6月12日发布了《限售股上市流通公告》,向市场释放过中信证券解禁的信息。至于中信证券减持的考虑,我们无权评价,可以咨询中信证券。”

“清仓”式减持有喜有忧

  对于此次中信证券将“清仓”式减持中信建投的消息,某头部券商非银行业分析师认为,此次中信证券的大笔减持对于中信建投的股价会形成一定的利空,但对中信证券而言是利好,毕竟减持的获利还挺丰厚的。

虽然遭遇“清仓”式减持,对于中信建投的股东而言犹如利空突袭,而对于中信证券和中信证券的股东而言,可谓迎来了收获的时候。在中信建投上市前,中信证券就持有中信建投4.27亿股,而自中信建投A股上市以来,这一持股数量始终未发生变化。

图片来源:中信建投前十大股东

据中信证券2018年年报披露,截至2018年末,中信证券对中信建投长期股权投资的账面价值为26.81亿元, 而如果以今日的收盘价26.48元\/股计算,中信证券所持有中信建投的股份价值高达113.1亿元。

实际上,由于中信证券持有中信建投时间较长,其持股成本已极低。在2005年,中信证券与中国建银合资成立中信建投,其中中信证券出资16.2亿元,出资比例为60%。后续经过多次转移所持股份,因此中信证券目前持仓中信建投的成本是很低的。据记者粗略估算,中信证券目前持股中信建投的浮盈近百亿元。

当然这是最理想的状态。上述非银行业分析师认为,如果扣除所得税的话,中信证券抛售中信建投股份获得的投资收益可能就没有这么多了。此外根据中信建投的公告,目前距离中信证券正式减持还有一段时间,如果在这短时间以及后续时间内,中信建投股价出现大幅调整,也会明显影响中信证券的投资收益。

明日券商板块情绪或受影响

  今年3月上旬,在两份分别针对中国人保和中信建投的“卖出”评级报告出台后,A股的券商板块也曾受到牵连,集体遭遇明显调整,也给市场带来较大的波动。

  对于此次减持可能给券商板块整体带来的影响,上述非银行业分析师认为,虽然此次减持对市场其他券商而言基本没有什么影响,但从情绪上看,对前期涨得比较多、估值也较高的中小券商不是什么好事。

还有某大型券商非银行业分析师认为,此事如果说要对整个券商板块有什么影响,可能还不至于,但是对被减持的中信建投而言,股价短期可能会有压力。

据Choice数据统计,截至今日收盘,在所有的A股券商中,中信建投的动态市盈率为56.5倍,排名行业第17位,虽然相对排名不高,但横向比较,这一估值水平要明显高于其他同类的大型券商。

从已经公布的2018年报来看,去年营收在95~115亿元这个区间段的券商有招商证券、中信建投、东方证券国信证券中国银河5家。截至今日收盘,这5家券商的动态市盈率分别为20.87倍、56.5倍、36.86倍、23.69倍、37.5倍,市净率分别为1.68倍、4.57倍、1.42倍、2.19倍、1.88倍。相比之下,目前中信建投在去年营收体量相近的各券商中估值最高。

  从整体股价表现来看,在今年3月上旬,华泰证券给予中信建投“卖出”评级后,第二天中信建投股价就中期见顶。在持续调整3个多月后,最近盘面表现又有所起色,俨然又要重启一波涨势。

  此外,近期券商板块整体表现也较强。截至今日收盘,动态市盈率超50倍的券商股多达18只。其中申博正网天风证券华林证券中原证券国海证券等的动态市盈率更是超百倍。

从今日盘面来看,券商板块再度逆势上涨,中信建投股价在尾盘还有大幅拉升的动作,不过今日的这则减持公告应该会让尾盘做多的资金感到措手不及。究竟市场对于此次“清仓”式减持的承受能力有多大?还需要明天的盘面来验证。

中信建投 中信证券

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